傍晚六點，當寫字樓的燈光次第亮起，林偉的電腦屏幕還閃爍著滬深指數的紅綠交錯。這位從業(yè)八年的私募經理，最近總在加班研究一個現象級話題——配資平臺的卷土重來。其中，號稱"智能杠桿系統開創(chuàng)者"的《泓同配資》，正成為市場熱議的焦點。

記者調查發(fā)現，該平臺以"最高10倍杠桿""穿倉免賠"等標語吸引投資者，其官網數據顯示注冊用戶已突破50萬。但細究其商業(yè)模式，實質是通過P2P形式撮合資金供需方，平臺收取高達2.8%的月管理費。某券商合規(guī)部負責人透露，這種模式在2015年股災后本已銷聲匿跡，如今改頭換面重現江湖。

值得注意的是，泓同宣傳的"智能風控"系統存在明顯漏洞。記者實測發(fā)現，當持倉虧損達70%時才觸發(fā)平倉線，遠高于行業(yè)常規(guī)的50%標準。更令人擔憂的是，其資金托管方為某民營銀行，而非證監(jiān)會許可的第三方存管機構。

金融創(chuàng)新與監(jiān)管套利的邊界正在變得模糊。中央財經大學金融法研究中心主任指出，此類平臺多數未取得融資融券業(yè)務資質，其合同條款中"穿倉免責"的約定可能涉嫌違反《證券法》。隨著近期A股波動加劇，已有投資者在社交平臺反映遭遇強制平倉后仍被追討保證金的情況。

夜幕下的資本游戲從未停歇。當記者結束采訪時，林偉正刪除手機里剛收到的配資推銷短信。"有些錢，看著像機會，實則是學費。"他苦笑著關掉了交易軟件。